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电气设备短期风险仍未消除荐股较好

2020-11-20 来源:

电气设备:短期风险仍未消除 荐 股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

欧盟委员会4日宣布,欧盟自6月6日起对产自中国的太阳能电池板及关键器件征收11.8%的临时反倾销税。用料考究如果中欧双方未能在8月6日前达成解决方案,届时反倾销税率将升至47.6%。

点评:

※折衷方案将时间点后移,高税率可能性仍在欧盟这一初裁结果(征收11.8%临时反倾销税并设定两个月谈判缓冲期)是欧盟正反两面力量妥协的折衷方案。一方面,以“双反斗士”德古赫特为代表的贸易保护支持者一直态度强硬,坚持对中国光伏组件征收高额惩罚关税,此前市场对税率的悲观预期达47%;另一方面,由于欧洲与中国光伏组件息息相关的上下游产业链也会受到“双反”打击,欧盟内部反对声音极大,25国投票中仅4国赞成,18国反对,中国的积极反应也对欧委会产生巨大压力。与市场普遍观点不同,我们认为此次初裁结果并不能简单解读为“超预期”,而是在分歧较大的时候把解决问题的时间点后移,留出活动空间,最终实施47.6%税率的可能性仍然存在。

※背后深层原因这种其实是一种非常愚蠢的(传统)未消除,注意短期风险正如 总理与欧委会主席沟通时的立场,欧盟实施组件“双反”将导致“双输”局面。在如此压力之下欧盟仍坚持“双反”立场有其背后深层次的原因。从全球产业分工角度看,欧盟在经济不景气背景下,更注重保护其高新技术产业,对于这方面的贸易争端更为敏感;另外,此项光伏组件“双反”是迄今涉及金额最大的贸易争端案件,该案的解决将为以后其它案件提供先例,因此欧盟在此案上态度十分强硬。由于初裁阶段欧委会拥有决策权,我们认为应注意8月6日起税率可能升至47.6%带来的短期风险。而从各国投票结果来推断,我们对12月份的终裁结果抱相对乐观态度。

※关注结构性机会和确定性的受益环节正如我们之前报告分析的,无论“双反”结果如何,国内组件行业的洗牌都是大趋势。具备成本和规模优势、管理良好的企业有望挺过黎明前的黑暗。国内市场的启动只是时间和速度问题,具备高弹性的并设备环节将优先受益。国内光伏逆变器龙头阳光电源( 00274)将是最大受益者。

欧盟组件“双反”时间点的推移为中国进行多晶硅“双反”还击增加了不确定性,如果最终进行还击,则国内多晶硅制造商将短期受益,如具备成本优势的光伏新巨头特变电工(600089)。另外,与多晶硅光伏产品相比,单晶硅产品供求矛盾较小,也不受贸易战影其报酬应由股东大会决定。会议同意公司职工监事的报酬按照公司员工岗薪工资制中部门经理的级别和薪级标准确定响,相对优势正逐渐显现。日本市场的爆发进一步拉升高转换效率产品的需求。国内单晶硅生产商经过前一轮洗牌已所剩无几,需求扩张使单晶硅产业链复苏更快更强劲。建议重点关注国内单晶硅龙头隆基股份(601012)。

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